在加州淘金热期间，成千上万的人冲向西部寻找财富。很少有人发财致富。真正的赢家是那些出售矿工维持工作所需的采摘物、铲子和其他工具的人。他们之所以蓬勃发展，不是通过追逐狂潮，而是通过战略和纪律来定位自己。

当今的商业房地产市场呈现出类似的动态。市场继续经历十多年来最重大的重启之一。尽管许多资产的运营仍然强劲，但资本结构仍面临压力。更高的利率、受限的债务市场和稳定的贷款到期浪潮造成了传统贷款机构不愿或无法填补的流动性缺口。那些有能力提供工具（在本例中为创造性解决方案）的人将受益最大。

私人信贷仍然是当今市场的重要资本来源，我们的信贷团队的活动反映了这种需求。截至8月中旬，我们已经发放了超过13亿美元的贷款，预计这种势头将继续下去。值得注意的交易包括占地270英亩的5300万美元过桥贷款 亚利桑那州梅萨的混合用途开发项目；一笔4200万美元的过渡贷款，支持收购 亚特兰大金融中心；为俄勒冈州179个单元的A类多户住宅开发项目提供3,600万美元的建筑融资；以及6,750万美元的过渡性融资，用于对新开业的项目进行资本重组 拥有187间客房的印刷厂——位于纳什维尔的希尔顿挂毯系列酒店。我们即将迎来又一个创纪录的年份。

而我们的 私人信贷 平台正在满足眼前的融资需求，我们还看到了传统贷款以外的机会。市场错位正在揭示复杂的过渡性情况，在这种局势中，资本解决方案需要更具机会主义的方法。不是粗略地说，而是在精心挑选、结构合理的交易中，这些交易需要创造力和纪律。

我们专注于定价错误的风险与强劲的基本面相结合的机会，我们可以通过优先股、资本重组和折扣收购来构建下行保护并获得有意义的上行空间。我们的承保流程严格，执行力可重复，并以长期为导向。

在各行各业中，我们看到了格局的变化。酒店业面临递延资本支出和短期到期日的压力。随着市值利率的上升和杠杆率的下降，多户家庭面临估值的调整。即使在长期不利因素持续存在的执政期间，错位也开始产生有选择地采取行动的机会。在每种情况下，我们都在评估结构，而不仅仅是价格，可以在哪些方面推动经风险调整的持久回报。

这种环境需要的不仅仅是资本。这需要一支稳定、经验丰富的团队，能够灵活地在资本堆栈中上下运作，并建立关系，尽早寻找交易。这就是我们平台的初衷。借助贷款机构、所有者和运营商之间的深度联系，我们不断在机会进入更广泛的市场之前发现机会，并以明确的理念、共同的激励措施和奖励精度的团队文化进行执行。

我们不是在追逐势头，也不是在依靠市场复苏来推动回报。我们专注于承保业务计划，与运营商保持一致，为下行提供保护结构，同时可能出现不对称的上行结果。

就像那些在淘金热期间提供创造持久财富的工具的人一样，我们不是在追逐势头，也不是依赖机会。我们专注于提供必要的结构、纪律和一致性，以便在其他人认为不确定性的情况下发现价值。像这样的周期会奖励准备和信念，我们相信未来几个月将为那些能够以清晰和纪律行事的人提供机会。

我们已准备好使用正确的工具。

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— 格雷格·弗里德曼，董事总经理兼首席执行官

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