特朗普2.0经济风险下的市场混乱
在关于Peachtree Point of View播客的及时而富有洞察力的对话中，主持人格雷格·弗里德曼与穆迪首席经济学家马克·赞迪坐下来讨论了当前的经济格局以及投资者应该关注的问题。
Peachtree 集群时间表
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2007 — 桃树酒店集团成立
格雷格·弗里德曼和米图尔·帕特尔·帕特尔以家族办公室的身份组建了桃树酒店集合团，投资高档案品牌的精选服务酒店。
2008 — Peachtree的发展超越了投资
Peachtree 有了互联网补充部门，分为负面责任开发和运营酒店、桃树酒店开发和运营管理、桃树酒店开发和桃树酒店管理。在接下来的十年中，该公司继续快速增加其有限和精选服务酒店的组合，成为全美增长最快的酒店收购、管理、软件开发和所有权限集成，旗下包括万豪、喜达屋、希尔顿、凯凯和美洲际酒店集成的高级品牌酒店。
2009 年—高管团队扩散，金融危机来了
贾丁·德赛加入桃树，担保任董事总首席投资官兼首席财务官。该公司的投资范围将从股票权投资扩展到信贷的投资范围内的产品范围内，通过酒店和其他房地产资产担保的债务，收购由酒店和其他房地产资产担保的债券头寸。年龄大金融危机的爆发，PeachtreeIncs实施了不良的投资策略，投资了47家不良酒店。
2012 年-Stonehill 成立 Peachtree 的商业房地产贷款子公司
PeachtreeTree直达了商业房地产贷款部件 pementsonehill，专家关注债券发放和票据收购。Stonehill的专家关注过去 “性资产和信贷市场” 中传统上流资质更有限的行业，最终成为抵押银行家协商（“MBA”）排行前十年的美国商业房地产酒店贷款机构。
2014 — Peachtree重组并推出了首款信贷投资工具
桃树集结了从家族办公室重组为垂直整合伙人的私募股权公司。该公司推出了首个投资工具，专门关注收购和发起精选服务酒店的债券投资投资。
2016年—Peachtree整合了其首个股票权投资工具
Peachtree推出了其首个全权股票权投资工具，包括收购和开发高档档案品牌酒店和其他商业房地产资产资产。
2018 — Peachtree扩展到土地开发领域
PeachtreeHeathreave Land Group，这是一个土地开发部门，专攻设计、Comrights 和 SwirduWrinshinald 住宅和混合用途项目。此后，Revive已经交易了超过5万美元的房地产，其中包括1,100多个住宅用地。
2019 年 — Peachtree 通过在 CPACE 上市，进一步扩大了产品组合
Stonehill PACE是一家直销贷款机构，专为各种各样的商业房地产资产类别提供房地产评级估计清洁能源。随着时间的推移，它的发展成了美国著名的CPACE提供商之一，获得了超过6亿美元的超额投资。此外，Peachtree还出现了抵押贷款房地产投资信托基金（REIT），专门为创收房地产投资信托基金（REIT）。该房地产投资信托基金的范畴与收购或发起抵押贷款和抵押贷款支持券。该公司通过投资合格机会内部的酒店开发，进一步扩大了业务范围。这一战略在利用 2017 年《减税和就业法》提供延期纳税优惠的期限。
2019 — Peachtree增强了经纪交易商
在Finra注册的经纪交易商PeachTree PC Investors（PPCI）成为 PeachtreeCompany 投资产品的独家管理经纪交易商。
2020年—大流行来时机遇困难严重
疫苗情绪的爆发引发出了意想不到 “黑天鹅” 的事件，使美国陷入倒退，并对各行各业产生了重大的影视，尤其是商业房地产行业，尤其是酒店业。作为回应，Peachtree启用了迄今为止最广的投资计划，重点是房地产和相关资产。这一战略在利润市场混合、运营效率低下、资本不足和预期的周末期望的性反弹所带来的新兴机会。在此期间，该公司执行的交易总额为30亿美元的资产，包括债券和股票权投资投资。值得注意的是，作为其投资活动的一部分，Peachtree收购了180多张首发抵押贷款票券，将自己定位于各种房地产资产中。
2021年—资本市场的混合乱象允许后继投资工具
由于获胜资本的机会很少，疫苗情绪的持续中断导向所有权利集成的团队和软件开发商界的财务压力。作为回应，该公司推出了其第十二种赞助投资工具，包括在进行机构会计师的债券和股票权投资。这一战略大略将利用酒店业务和其他受影响的房地产行业的新兴投资机会。
2022年—桃树扩展到电影制作投资
Gala Media Capital的是成立了资助（电影和电视的制作）
2022 年-Peachtree 扩张大商业地产战略并更名
丹尼尔·西格尔加入StoneHill的任首席CRE，他引用了一支由酒店业者之外丰富的创始人组建的团队团队，以扩张大桃树的商业贷款业务为主。此外，Peachtree通过启用1031交易所夏令时计划，扩大了其高质量、多元化的投资策划和工具系列，以加大其在酒店业的延期纳税策略策略。由于Peachtree在整个生态系统中扩展到非酒店投资，该公司从名义中删除 “酒店”，改名为桃树集群，继续发展超级越野酒店业。
2023 年 — 桃树团结为领地先锋的创立理念进入新的一年
90 亿美元以上的资产价值和超出 25 亿美元的管理资本
商业房地产投资组合的扩张巨大，Peachtree将所有附属公司，尤其是Stonehill、Stonehill Pace和PeachTree Hospitality Management，整合到桃树树下集合旗下。该公司增进了垂直整合管理，增加了 EB-5 计划，以获取 REB-5 计划，以获取取消低成本资本，分散资金来源，并投资于美国各地创造就业机会。自2020年以来，Peachtree Group的模版翻译了一番，借其对市场的整体看法，在《商业周刊》中机会性地域资本的能力，取代了著名的成功。
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在一次及时而有见地的对话中 Peachtree 观点播客，主机 格雷格·弗里德曼 坐下来坐下 穆迪首席经济学家马克·赞迪， 讨论当前的经济格局以及投资者应该关注的问题。
经济衰退风险上升
赞迪对当前的经济形势毫不犹豫。他指出，最近几个月，经济衰退的可能性已从15％跃升至35％，这主要是由于政策决策——尤其是不断升级的全球贸易战。尽管赞迪认为经济仍然 “基本稳定”，但他警告说，持续的政策不确定性可能会在几周内走向衰退。
赞迪在谈到政府的贸易政策时警告说：“如果他再继续走这条路，三到四周，衰退的可能性就会更大。”
利率和商业地产
对于商业房地产投资者来说，赞迪提供了一个发人深省的利率视角。尽管政府希望降低利率，但他认为，对于运转良好的经济而言，10年期美国国债收益率（约4.1％）的定价是适当的。除非我们进入衰退，否则赞迪预计短期内不会大幅降息。
赞迪承认，商业地产 “在过去三年中一直处于衰退之中”，但仍面临着持续的挑战。尽管他认为大部分估值调整已经完成，但更广泛的经济衰退将意味着 “估值和定价的又一次下降”。
值得关注的关键指标
对于试图衡量衰退风险的投资者，赞迪提供了实用的指标来监测：
- 每周首次失业救济人数：安全人数为22.5万人，约为25万人，衰退期为30万人
- 自11月以来，消费者支出模式 “停滞不前”
- 房地产市场指标，尤其是新建筑活动
私人信贷市场
开启 私人信贷 市场，赞迪指出，近年来，私人信贷发挥了至关重要的作用，他在银行撤军时介入提供资本，他认为这有助于美国避免衰退。该市场发展迅速，目前估计为1.7万亿美元，超过了高收益债券市场，可与杠杆贷款市场的规模相媲美。
底线
赞迪的离别建议？“系好安全带。”随着政策的不确定性、贸易紧张局势和消费者情绪的转变，未来的经济之路必将是坎坷的。
要收听完整的对话并深入了解如何驾驭这些充满挑战的市场，请在你最喜欢的播客平台上收听 Mark Zandi 的 Peachtree Point of View 的完整剧集。
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驾驭不确定性：利用市场混乱进行战略投资
在第四季度，商业地产的市场混乱和信贷条件的紧缩为纪律严明的投资者提供了利用高价值资产、私人信贷贷款和特殊情况投资的战略机会。
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制定现代投资组合策略的著名投资者罗伯特·阿诺特曾经说过：“在投资中，舒适的东西很少能盈利。”
这个想法在当今的市场中尤其如此，不确定性、波动性和不断变化的经济条件既带来风险又带来机遇。最成功的投资者认识到，这些时期通常是最引人注目的 投资机会。
我们也将这些时刻视为战略资本部署的催化剂。不断变化的商业房地产格局正在造成一种混乱，让纪律严明、资本充足的投资者能够蓬勃发展。
当我们的团队评估商业房地产格局时，信贷市场的最新发展继续提供令人信服的机会。
最新的银行数据显示了一个值得注意的转变：尽管对C＆I贷款的需求两年来首次增加，但银行继续收紧对商业房地产的控制。
尽管对流动性的需求不断增加，但传统贷款机构仍然具有高度选择性，提供较低的贷款价值比率，并需要更强的借款人契约。因此，许多商业地产所有者和开发商面临着重大的再融资挑战，尤其是在2025年及以后的债务到期日相当高的情况下。我们正在谈论数万亿美元的贷款即将到期。
这种动态加剧了人们对越来越多的依赖 私人信贷贷款在这个领域，我们的公司不仅拥有长期的业绩记录，而且处于有利地位，可以利用持续的市场混乱来提供有吸引力的风险调整后回报。
我们公司的跨境转型能力 资本堆栈——发放贷款、收购债务或机会性投资 -使我们能够利用这种错位。
随着债务成本的上升和有限的再融资选择，许多商业地产所有者将被迫做出艰难的决定。尽管在过去几年中这一警告一再出现，但我们现在已经到了众所周知的尽头。因此，我们预计资产出售机会将增加，收购首批抵押贷款和资本重组。
我们在应对先前衰退方面的经验，加上我们的承保专业知识，使我们能够严谨地抓住这些机会，确保我们以有利的估值确保资产和债务头寸。
为未来定位
在我们经历这个不断变化的经济周期时，我们的重点仍然是严格地将资本部署到具有强大上行潜力的机会上，同时最大限度地减少下行空间。
我们认识到，市场混乱为特殊情况的投资创造了令人信服的切入点。随着关键行业流动性限制的收紧，我们在战略上处于将资本部署到高价值机会的战略地位。在酒店业，品牌授权的翻新工程的延期已到了临界点，这加剧了困境并加速了交易，这进一步凸显了对灵活、资本充足的投资者介入的需求。
我们在压力投资和结构性融资方面的经验使我们能够在传统资本来源不可用时使用创新的解决方案。通过保持灵活的方法和充足的流动性储备，我们有能力在市场转折时采取果断行动，在其他人无法捕捉的地方捕捉价值。
私人信贷贷款的有利格局将持续多年，但随着它的发展，它也创造了我们有望抓住的新机遇。我们在他人无法继续为利益相关者创造巨大价值的地方部署资本的能力。
在商业地产的重启中寻找机会
在本集《桃树观点》中，格雷格·弗里德曼欢迎纽马克全球研究主管兼执行董事总经理戴维·比特纳就商业房地产格局进行深入讨论。
在本集中 Peachtree 的观点， 格雷格·弗里德曼 欢迎 大卫比特纳，Newmark全球研究主管兼执行董事总经理，深入讨论了商业房地产格局。它们涵盖了关键的经济和市场趋势，包括持续提高利率的影响、不断变化的债务市场以及快速变化的环境中的投资机会。讨论的一个主要主题是更高的利率如何继续重塑商业房地产估值。
商业地产投资者 运营商正面临着市场动态的根本性转变，超低利率时代已进入后视镜。在与格雷格·弗里德曼的一次富有启发性的对话中，纽马克全球研究主管戴维·比特纳强调，这种变化不是暂时的，它是投资格局的永久特征，需要对预期和策略进行全面的调整。
展望今年，比特纳预计利率将持续波动，10年期美国国债可能在3.8％至-5％的中等区间内波动。这种波动，加上持续的经济不确定性，将对所有房地产类型的交易活动和资产估值产生重大影响。
尽管存在这些挑战，但还是出现了亮点。写字楼市场在2023年第四季度出现了18个季度以来的首次正净吸纳量，这表明这是一个潜在的转折点。在接近支撑的趋势和超过5,300亿美元的计划制造业投资的推动下，工业部门有望复苏，尤其是在二级和三级市场。与现有库存相比，多户住宅，尤其是新建房产，显示出诱人的定价动态。
对于希望部署资本的投资者，戴维建议采取平衡的方法，对债务投资进行大量配置，在债务投资中，利差似乎比股票回报更具吸引力。他特别强调了直接贷款和夹层债务的机会，其回报率可能达到14％。在股票方面，他指出了奖杯办公室转型中的增值机会，尽管强调了子市场选择的至关重要性。
债务到期墙仍然是一个重大问题，未来几年将有大约2万亿美元的商业房地产贷款到期。尽管到目前为止，银行主要采用 “延期和假装” 策略，但戴维认为，监管压力和延期选项的减少可能会迫使2025年做出更多决议，从而增加交易活动和价格发现。
该播客还谈到了新政府的潜在政策影响，包括拟议的关税和放松管制措施，这可能会为商业房地产市场带来挑战和机遇。
对于商业地产的投资者和运营商而言，2025年有望成为持续适应新市场现实的一年。成功需要拥抱波动，调整回报预期，并对债务和股权机会的投资采取更有针对性的方法。
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