Grupo Peachtree dio la bienvenida a Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, para ver nuestra actualización de mercado más reciente. Mark es responsable de dirigir la investigación económica en torno a la macroeconomía, los mercados financieros y las políticas públicas, y ofreció sus puntos de vista sobre el desempeño de la economía estadounidense y las perspectivas a corto plazo, destacando los motivos para ser optimistas y centrándose en los beneficios estabilizadores para las inversiones inmobiliarias comerciales y en crédito privado en un contexto de inflación moderada.

Estos son algunos de los aspectos más destacados de su presentación:

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Desempeño económico y de mercado:

1. Crecimiento del PIB real en 2023: Aproximadamente el 2,5%, lo que supera las expectativas e indica un año sólido a pesar de la preocupación inicial por la recesión.
2. Crecimiento del PIB real en 2024: Se proyecta en torno al 1,5% para el primer semestre, con una expectativa de alrededor del 2% para todo el año.
3. Desempleo: En la actualidad, algo más del 4%, un ligero aumento con respecto a años anteriores, pero aún se considera bajo.
4. Inflación: Sigue moderándose, con los niveles actuales muy cercanos al objetivo del 2% de la Reserva Federal.
5. Tarifas a largo plazo: Se espera que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se estabilice en torno al 4 al 4,5%, y que los tipos hipotecarios podrían situarse justo por debajo del 6%.
6. Bienes raíces comerciales: El mercado se está ajustando, especialmente en el sector de oficinas, pero se espera que la caída general de los precios y los volúmenes de transacciones se estabilicen en los próximos dos años.

Desarrollos positivos:

1. Mejoras en el lado de la oferta: El aumento de la inmigración, la productividad y el aumento de la producción de petróleo de EE. UU. han ayudado a aliviar las presiones inflacionarias.
2. Gasto del consumidor: Los hogares de ingresos altos se encuentran en una posición financiera sólida, lo que impulsa la economía a pesar de las dificultades entre los hogares de ingresos más bajos.

Riesgos potenciales:

1. Política de la Reserva Federal: Preocupa que si la Reserva Federal no reduce los tipos pronto, podría provocar inestabilidad financiera.
2. Resultados de las elecciones: Potencial de inestabilidad social e incertidumbre política en función de los resultados.
3. Cuestiones fiscales a largo plazo: Los altos ratios entre deuda y PIB y la posibilidad de que se produzcan crisis fiscales en el futuro si no se abordan los desafíos fiscales a largo plazo.

Entorno de inversión:

Nosotros también somos optimistas con respecto a la economía y creemos que el escenario más probable es un aterrizaje suave, que se alinea bien con la forma en que invertimos nuestro capital. Si bien ciertas inversiones inmobiliarias comerciales se enfrentarán a dificultades a la hora de adaptarse a un entorno de tasas de interés más altas durante más tiempo, el clima sigue siendo favorable para las inversiones de capital en crédito a corto y largo plazo de Peachtree Group, así como para las estrategias oportunistas, incluido el desarrollo del sector hotelero en los próximos años. En general, muchos de los temas generales de los que habló Mark reflejan lo que hemos observado en el mercado, específicamente:

1. Estabilizar las tasas de interés: El entorno crediticio altamente dislocado, con 2 billones de dólares en préstamos que vencen en los próximos tres años, se hace más manejable a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro y las tasas hipotecarias a 10 años se estabilizan, creando un entorno predecible para financiar y refinanciar proyectos inmobiliarios comerciales. Esto podría conducir a un aumento de la actividad inversora.
2. Moderación de la inflación: A medida que la inflación se modera, disminuyen las presiones sobre los costos de las operaciones y el desarrollo inmobiliario, lo que mejora la rentabilidad y el rendimiento de las inversiones.
3. Gasto del consumidor: El fuerte gasto de los consumidores, especialmente de los hogares con ingresos altos, respalda la demanda de espacios comerciales en los sectores minorista y hotelero, a pesar de los desafíos actuales.
4. Oportunidades de crédito privado: La dislocación de los mercados crediticios tradicionales crea importantes oportunidades para inversiones crediticias privadas, que ofrece rentabilidades atractivas similares a las de las acciones con un riesgo relativamente menor debido a las importantes reservas de capital en las transacciones.
5. Entorno reglamentario: Los bancos regionales que se enfrentan a presiones pueden retirarse de los préstamos inmobiliarios comerciales, lo que abre oportunidades para prestamistas alternativos. Esto beneficia a los inversores crediticios privados y a quienes tienen capital para comprar préstamos y recapitalizar, al aprovechar los procesos disciplinados de la empresa y la propiedad inmobiliaria estratégica.

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Mark Zandi es economista jefe de Moody's, donde dirige la investigación económica. Moody's es un proveedor líder de herramientas analíticas, de datos y de investigación económica. Zandi fue cofundador de Economy.com, empresa que Moody's compró en 2005. Forma parte de la junta directiva de MGIC, la mayor compañía privada de seguros hipotecarios del país; es el director principal de Policy Map, una empresa de visualización de datos; y forma parte del consejo del Instituto Coleridge, una organización sin fines de lucro que facilita el uso de datos en los gobiernos federales, estatales y locales. Zandi, una fuente influyente de análisis económicos para empresas, periodistas y el público, testifica con frecuencia ante el Congreso. Es autor de Paying the Price: Ending the Great Recesion and Beginning a New American Century, en el que se evalúa la respuesta de la política monetaria y fiscal a la Gran Recesión. Su otro libro, Financial Shock: A 360º Look at the Subprime Mortgage Implosion and How to Avoid the Next Financial Crisis, ha sido descrito por el New York Times como la «guía más clara» de la crisis financiera. Zandi obtuvo su licenciatura en la Escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania y su doctorado en Economía en la Universidad de Pensilvania.