Schwab Network: 'New Game' with High-Interest Rates
Greg Friedman discussed on the Schwab network how the high rate environment is reshaping valuations and refinancing, with 90% of office vacancies concentrated in just 30% of buildings.
Grupo Peachtree dio la bienvenida a Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, para ver nuestra actualización de mercado más reciente. Mark es responsable de dirigir la investigación económica en torno a la macroeconomía, los mercados financieros y las políticas públicas, y ofreció sus puntos de vista sobre el desempeño de la economía estadounidense y las perspectivas a corto plazo, destacando los motivos para ser optimistas y centrándose en los beneficios estabilizadores para las inversiones inmobiliarias comerciales y en crédito privado en un contexto de inflación moderada.
Estos son algunos de los aspectos más destacados de su presentación:
Desempeño económico y de mercado:
- Crecimiento del PIB real en 2023: Aproximadamente el 2,5%, lo que supera las expectativas e indica un año sólido a pesar de la preocupación inicial por la recesión.
- Crecimiento del PIB real en 2024: Se proyecta en torno al 1,5% para el primer semestre, con una expectativa de alrededor del 2% para todo el año.
- Desempleo: En la actualidad, algo más del 4%, un ligero aumento con respecto a años anteriores, pero aún se considera bajo.
- Inflación: Sigue moderándose, con los niveles actuales muy cercanos al objetivo del 2% de la Reserva Federal.
- Tarifas a largo plazo: Se espera que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se estabilice en torno al 4 al 4,5%, y que los tipos hipotecarios podrían situarse justo por debajo del 6%.
- Bienes raíces comerciales: El mercado se está ajustando, especialmente en el sector de oficinas, pero se espera que la caída general de los precios y los volúmenes de transacciones se estabilicen en los próximos dos años.
Desarrollos positivos:
- Mejoras en el lado de la oferta: El aumento de la inmigración, la productividad y el aumento de la producción de petróleo de EE. UU. han ayudado a aliviar las presiones inflacionarias.
- Gasto del consumidor: Los hogares de ingresos altos se encuentran en una posición financiera sólida, lo que impulsa la economía a pesar de las dificultades entre los hogares de ingresos más bajos.
Riesgos potenciales:
- Política de la Reserva Federal: Preocupa que si la Reserva Federal no reduce los tipos pronto, podría provocar inestabilidad financiera.
- Resultados de las elecciones: Potencial de inestabilidad social e incertidumbre política en función de los resultados.
- Cuestiones fiscales a largo plazo: Los altos ratios entre deuda y PIB y la posibilidad de que se produzcan crisis fiscales en el futuro si no se abordan los desafíos fiscales a largo plazo.
Entorno de inversión:
Nosotros también somos optimistas con respecto a la economía y creemos que el escenario más probable es un aterrizaje suave, que se alinea bien con la forma en que invertimos nuestro capital. Si bien ciertas inversiones inmobiliarias comerciales se enfrentarán a dificultades a la hora de adaptarse a un entorno de tasas de interés más altas durante más tiempo, el clima sigue siendo favorable para las inversiones de capital en crédito a corto y largo plazo de Peachtree Group, así como para las estrategias oportunistas, incluido el desarrollo del sector hotelero en los próximos años. En general, muchos de los temas generales de los que habló Mark reflejan lo que hemos observado en el mercado, específicamente:
- Estabilizar las tasas de interés: El entorno crediticio altamente dislocado, con 2 billones de dólares en préstamos que vencen en los próximos tres años, se hace más manejable a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro y las tasas hipotecarias a 10 años se estabilizan, creando un entorno predecible para financiar y refinanciar proyectos inmobiliarios comerciales. Esto podría conducir a un aumento de la actividad inversora.
- Moderación de la inflación: A medida que la inflación se modera, disminuyen las presiones sobre los costos de las operaciones y el desarrollo inmobiliario, lo que mejora la rentabilidad y el rendimiento de las inversiones.
- Gasto del consumidor: El fuerte gasto de los consumidores, especialmente de los hogares con ingresos altos, respalda la demanda de espacios comerciales en los sectores minorista y hotelero, a pesar de los desafíos actuales.
- Oportunidades de crédito privado: La dislocación de los mercados crediticios tradicionales crea importantes oportunidades para inversiones crediticias privadas, que ofrece rentabilidades atractivas similares a las de las acciones con un riesgo relativamente menor debido a las importantes reservas de capital en las transacciones.
- Entorno reglamentario: Los bancos regionales que se enfrentan a presiones pueden retirarse de los préstamos inmobiliarios comerciales, lo que abre oportunidades para prestamistas alternativos. Esto beneficia a los inversores crediticios privados y a quienes tienen capital para comprar préstamos y recapitalizar, al aprovechar los procesos disciplinados de la empresa y la propiedad inmobiliaria estratégica.
Mark Zandi es economista jefe de Moody's, donde dirige la investigación económica. Moody's es un proveedor líder de herramientas analíticas, de datos y de investigación económica. Zandi fue cofundador de Economy.com, empresa que Moody's compró en 2005. Forma parte de la junta directiva de MGIC, la mayor compañía privada de seguros hipotecarios del país; es el director principal de Policy Map, una empresa de visualización de datos; y forma parte del consejo del Instituto Coleridge, una organización sin fines de lucro que facilita el uso de datos en los gobiernos federales, estatales y locales. Zandi, una fuente influyente de análisis económicos para empresas, periodistas y el público, testifica con frecuencia ante el Congreso. Es autor de Paying the Price: Ending the Great Recesion and Beginning a New American Century, en el que se evalúa la respuesta de la política monetaria y fiscal a la Gran Recesión. Su otro libro, Financial Shock: A 360º Look at the Subprime Mortgage Implosion and How to Avoid the Next Financial Crisis, ha sido descrito por el New York Times como la «guía más clara» de la crisis financiera. Zandi obtuvo su licenciatura en la Escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania y su doctorado en Economía en la Universidad de Pensilvania.
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Schwab Network – Greg Friedman joins Nicole Petallides at the NYSE site with a deep-dive into the high rate environment facing investors right now. When looking at the 10-year Treasury rate which is "more than double pre-2022 average," Greg believes its reshaping valuations and refinancing dynamics. In the real estate realm, he sees uneven performance saying "90% of office vacancies are in just 30% of office buildings."
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CNBC: La Reserva Federal reduce los tipos de interés: ¿un punto de inflexión para los inversores inmobiliarios comerciales o simplemente una farsa?
El director ejecutivo de Peachtree, Greg Friedman, habló en Fast Money de CNBC sobre el efecto de los recientes recortes de tipos de la Reserva Federal en el mercado inmobiliario comercial.
La reducción de 50 puntos básicos de la Reserva Federal a la tasa de los fondos federales en septiembre ha provocado nuevas conversaciones sobre su impacto en las inversiones inmobiliarias comerciales (CRE). Si bien en algunos sectores hay optimismo con respecto a la vuelta a un entorno de tipos más bajos, el mercado de bonos señala una historia diferente, ya que los tipos de interés a largo plazo se mantienen altos y los riesgos de inflación persisten. Este es un buen recordatorio de que los tipos a corto plazo, establecidos por la Reserva Federal, y los tipos a largo plazo, como los del Tesoro a 10 años, suelen moverse de forma independiente.
El entorno actual de tasas más altas reconfigura los fundamentos del valor de la CRE. La tasa actual del Tesoro a 10 años, de alrededor del 4% (el doble de la media anterior a 2022) exige que los valores de la CRE se recalibren. Los informes sobre una caída del 20% en los valores de los CRE desde los niveles máximos de 2022 requieren contexto; esas valoraciones se basaron en un entorno de tipos de interés muy diferente. El escenario actual implica una trayectoria de crecimiento más lenta, lo que exige que los inversores se adapten a un «nuevo juego» de tipos más altos durante más tiempo.
En todos los activos de CRE, los diferentes sectores responden a las tasas más altas de distintas maneras. Los hoteles, por ejemplo, se benefician de una sólida demanda a medida que aumentan los viajes, mientras que los activos multifamiliares siguen mostrando resiliencia a pesar de las presiones de refinanciación. Sin embargo, los activos de oficina se enfrentan a un estrés significativo debido a los desafíos seculares y a los impulsados por los tipos de interés.
A pesar de que la Reserva Federal reduce los tipos, la refinanciación de deuda que antes tenía tasas bajas presenta desafíos continuos para los activos de CRE, especialmente aquellos con fechas de vencimiento próximas. Los tipos más altos elevan el costo de la deuda y reducen los flujos de caja, al tiempo que repercuten en las valoraciones generales de los activos, lo que ejerce una presión adicional.
A pesar de los obstáculos, el entorno actual ofrece oportunidades únicas para los inversores estratégicos y ágiles. Si bien los tipos más altos pueden hacer bajar el valor de los activos, para quienes estén preparados para navegar por el mercado actual con un apalancamiento moderado y una estrategia con visión de futuro, los desafíos actuales pueden convertirse en vientos de favor en el futuro. Dado que las recientes medidas de la Reserva Federal apuntan a una era en la que «subirán durante más tiempo», los inversores en bienes raíces comerciales que se adapten con rapidez podrían encontrar oportunidades sin precedentes, por lo que este es un momento inmejorable para tomar medidas decisivas en el sector inmobiliario comercial.
Vea al CEO y director gerente de Peachtree Group, Greg Friedman, hablar sobre este tema en Fast Money de CNBC.
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Evite el ruido político al invertir: una actualización del mercado con Larry Adam y Raymond James
Peachtree Group recibió a Larry Adam, director de inversiones de Raymond James, en una reciente convocatoria de mercado. Larry habló sobre la importancia de mantener la inversión durante los ciclos políticos, como las próximas elecciones presidenciales de EE. UU.
En nuestra reciente convocatoria de actualización del mercado, escuchamos las opiniones de Larry Adam, director de inversiones de Raymond James, junto con Greg Friedman, director general y director ejecutivo de Peachtree Group, y Daniel Savage, vicepresidente de mercados de capital variable de Peachtree Group. Uno de los momentos más destacados del debate fue una interesante conclusión sobre la inversión, que destaca la importancia de invertir de manera consistente en lugar de intentar cronometrar el mercado en función de los ciclos políticos.
Perspectivas de inversión a lo largo de las décadas
Considera lo siguiente: si hubieras invertido 10 000$ en el mercado de valores a partir de 1970 y solo hubieras seguido invirtiendo durante las presidencias republicanas, tu inversión ya habría crecido hasta alcanzar aproximadamente 133 000$. Por el contrario, si solo hubiera mantenido sus inversiones durante las presidencias demócratas, su cartera se habría disparado hasta situarse en torno a los 700 000 dólares.
Ahora, aquí es donde las cifras se vuelven aún más convincentes. Si hubiera seguido invirtiendo totalmente en el mercado, independientemente del partido que estuviera en el poder, esos 10.000$ iniciales se habrían revalorizado hasta alcanzar una cifra impresionante 1,6 millones de dólares!
La lección: Mantén el rumbo
La sincronización del mercado en función de la afiliación política ha demostrado ser menos eficaz que mantener una estrategia de inversión coherente. Como señaló Larry Adam, »Es más importante estar en el mercado que tratar de encontrarlo. Creo que es una lección fundamental...»
La volatilidad que conlleva los cambios políticos puede tentar a los inversores a dar marcha atrás o a tomar decisiones apresuradas. Sin embargo, la historia demuestra que quienes se mantienen pacientes e invierten en todas las condiciones del mercado tienden a cosechar las mayores recompensas.
La clave es estar en el mercado, no intentar ser más astuto que él.
Acerca de Larry Adam
Larry Adam se unió a Raymond James en 2018 como director de inversiones. Con más de treinta años de experiencia en los mercados financieros, el Sr. Adam aporta a asesores y clientes una gran cantidad de conocimientos e información valiosa sobre los mercados y la economía. Como director de TI, el Sr. Adam desarrolla la visión del director de TI de la empresa, una perspectiva macroeconómica coherente y completa, utilizando los conocimientos y las perspectivas de los estrategas de la empresa. El Sr. Adam participa en numerosos eventos para clientes y es reconocido por su habilidad para explicar conceptos complejos a los inversores.
El Sr. Adam proporciona a los asesores y clientes una orientación exhaustiva sobre los mercados, que incluye comentarios semanales y mensuales y perspectivas trimestrales. Además de ocupar el cargo de presidente del Comité de Estrategia de Inversiones, también forma parte del Comité de Contratación del Campus de Diversidad e Inclusión de Global Wealth Solutions (GWS), del Consejo Ejecutivo de GWS y del Comité de Aprobación de Productos de Inversiones Alternativas y Estructuradas.
Antes de unirse a Raymond James, el Sr. Adam ocupó los dos cargos de CIO de las Américas y principal estratega de inversiones globales en Deutsche Bank Private Wealth Management. Se licenció en Administración de Empresas con especialización en Finanzas por la Universidad Loyola de Maryland en 1991 y obtuvo un máster en Administración de Empresas con especialización en Finanzas por la Universidad Loyola de Maryland en 1993. El Sr. Adam es profesor adjunto en la Escuela Sellinger de Negocios y Administración de la Universidad de Loyola, donde imparte clases de finanzas internacionales. Recibió la designación de analista financiero certificado en 1996, la certificación Certified Investment Management® en 2001 y la designación de planificador financiero certificado® en 2004. El Sr. Adam aparece regularmente en CNBC y Bloomberg y se le cita con frecuencia en publicaciones de renombre como Wall Street Journal y De Barron.