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슈왑 네트워크: 난관 속 상업용 부동산 '헤드 페이크'
그렉 프리드먼이 슈왑 네트워크와 함께 2025년 CRE의 전망에 대해 이야기했습니다
최근의 시장 업데이트 콜에서는 레이몬드 제임스의 최고 투자 책임자인 래리 애덤과 피치트리 그룹의 매니징 CEO 겸 CEO인 그렉 프리드먼, 피치트리 그룹의 주식 자본 시장 담당 부사장인 다니엘 새비지의 의견을 들어보았습니다.토론에서 가장 눈에 띄는 순간 중 하나는 정치 사이클에 따라 시장 시간을 정하는 것보다 일관된 투자의 중요성을 강조하는 흥미로운 투자 사례였습니다.
수십 년에 걸친 투자 인사이트
생각해 보십시오. 1970년부터 주식 시장에 1만 달러를 투자하고 공화당 대통령 재임 기간에만 계속 투자했다면 지금쯤이면 투자액이 약 133,000달러로 증가했을 것입니다.반대로 민주당 대통령 재임 기간에만 투자를 계속했다면 포트폴리오는 약 70만 달러까지 치솟았을 것입니다.
이제 이 수치가 훨씬 더 설득력 있게 다가옵니다.어느 정당이 집권했든 상관없이 여러분이 시장에 온전히 투자했다면 초기 1만 달러는 인상적으로 평가되었을 것입니다. 160만 달러!
교훈: 스테이 더 코스
정치적 성향에 따라 시장 타이밍을 정하는 것은 일관된 투자 전략을 유지하는 것보다 덜 효과적인 것으로 입증되었습니다.래리 애덤이 지적했듯이 ”시장을 찾는 것보다 시장에 있는 것이 더 중요합니다.그게 중요한 교훈이라고 생각해요...”
정치적 변화에 따른 변동성은 투자자들이 물러서거나 성급한 결정을 내리도록 유혹할 수 있습니다.그러나 역사에 따르면 인내심을 갖고 모든 시장 상황에 투자한 투자자가 가장 큰 보상을 거두는 경향이 있습니다.
중요한 것은 시장에 진입하는 것이지, 시장을 능가하려는 것이 아닙니다.
래리 애덤에 대해
래리 애덤은 2018년 레이먼드 제임스에 최고투자책임자로 합류했습니다.금융 시장에서 30년 이상의 경력을 쌓은 Adam은 시장과 경제에 대한 풍부한 지식과 귀중한 통찰력을 고문과 고객에게 제공합니다.Adam은 CIO로서 기업 전략가들의 통찰력과 관점을 활용하여 회사의 CIO 관점, 즉 일관되고 포괄적인 거시적 전망을 개발합니다.Adam 씨는 수많은 고객 이벤트에서 발표하며 투자자들에게 복잡한 개념을 설명하는 능력이 뛰어난 것으로 유명합니다.
Mr. Adam은 주간 및 월간 논평과 분기별 전망을 포함하여 시장에 대한 심층적인 지침을 고문과 고객에게 제공합니다.투자전략위원회 위원장을 맡았을 뿐만 아니라 글로벌 웰스 솔루션 (GWS) 다양성 및 포용성 캠퍼스 모집 위원회, GWS 집행위원회, 대체 및 구조화 투자 상품 승인 위원회에서도 활동하고 있습니다.
레이먼드 제임스 (Raymond James) 에 합류하기 전 애덤은 미주 지역 CIO와 도이치뱅크 프라이빗 웰스 매니지먼트에서 글로벌 최고 투자 전략가를 역임했습니다.1991년 메릴랜드 주 로욜라 대학교에서 재무 전공으로 학사 학위를 받았으며 1993년 메릴랜드 주 로욜라 대학교에서 재무 전공으로 경영학 석사 학위를 받았습니다.애덤은 로욜라 대학교 셀링거 경영대학원에서 겸임 교수로 재직하면서 국제 금융 수업을 가르치고 있습니다.1996년에는 공인 재무 분석가 자격을, 2001년에는 공인 투자 관리® 인증을, 2004년에는 공인 재무 플래너® 자격을 받았습니다.Mr. Adam은 CNBC와 블룸버그에 정기적으로 소개되며, 다음과 같은 유명 간행물에도 자주 인용됩니다. 월스트리트 저널 과 배런스.
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야후!금융: 호텔 부문은 공급이 '줄어든' 상황에서 이익을 얻습니다
피치트리 CEO 그렉 프리드먼은 최근 야후 파이낸스 쇼 카탈리스트의 매디슨 밀스와 시장에 대한 통찰력을 공유했습니다.
야후 — 촉매제 - 상업용 부동산 시장 (CRE) 은 장기화된 고금리 환경 속에서 어려움을 겪었으나, 수요가 공급을 넘어서면서 호텔이 지속적으로 실적을 앞질렀습니다.피치트리 그룹 CEO 그렉 프리드먼 (Greg Friedman) 이 카탈리스트에 합류하여 시장 전망에 대해 논의했습니다.
프리드먼은 팬데믹이 신규 공급 성장을 “둔화”시켰으며 제한된 신축 공사로 수요가 증가함에 따라 호텔 산업이 공급 제한으로 이익을 얻고 있다고 믿고 있다고 설명했습니다.그는 호텔 부문의 공급은 40% 감소했지만 수요는 여전히 탄력적이라고 지적합니다.
프리드먼은 “투자 관점에서 볼 때” 호텔 자산은 더 높은 상한선으로 거래된다고 지적합니다.프리드먼은 금리가 계속 인상될 것으로 예상됨에 따라 “마이너스 레버리지는 줄어들 것”이라고 강조하며, 이로 인해 이 부문은 점점 더 매력적으로 변하고 있습니다.
사무실 공간과 관련하여 Friedman은 회복 가능성을 보고 있습니다.그는 “오피스 부문 전반에서 바닥을 향해 가고 있는 것 같다”고 말하며, 새로운 용도로 용도 변경 및 탈바꿈하는 빈 공간이 늘어나고 있다고 지적했습니다.그는 “투자 가능성이 더 높아지는 방향으로 나아가고 있다고 생각한다”고 덧붙였다.
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그렉 프리드먼과 마크 잔디와 함께 하는 피치트리 그룹의 시장 업데이트
무디스 애널리틱스의 수석 이코노미스트인 마크 잰디가 피치트리 그룹의 최고경영자 겸 CEO인 그렉 프리드먼 (Greg Friedman) 과 함께 4분기 시장 업데이트를 진행했습니다.
2025년으로 접어들면서도 피치트리 그룹은 미국 경제에 대해 여전히 낙관적입니다.정책 변화부터 시장 확장에 이르기까지 위험이 지속되지만 기본 펀더멘털은 견고합니다.Moody's Analytics의 수석 이코노미스트 마크 잔디 (Mark Zandi) 는 최근 초청 연설자로 나서 경제 회복력과 특히 상업용 부동산 관련 당면 과제에 대한 통찰력을 공유했습니다.
경제 하이라이트 및 주요 인사이트
Mark는 노동 참여 증가와 생산성 향상에 힘입어 GDP 성장률이 2.5% 에서 3% 사이가 될 것으로 예상되는 미국 경제의 탁월한 성과를 강조했습니다.실업률이 약 4% 에 머물러 있는 등 노동시장은 여전히 견조하며, 가구, 특히 상위 소득 계층의 가구들은 탄탄한 자산 가치와 낮은 부채 상환 비율의 혜택을 받고 있습니다.그러나 그는 인플레이션과 고금리 부채로 인한 부담을 느끼고 있는 저소득 가구에 대한 압박을 지적했습니다.이러한 대조는 경제 지표 호조와 국민 심리 간의 격차를 야기합니다.
2025년의 위험 및 전망
그는 2025년 경제 환경을 좌우할 수 있는 몇 가지 주요 리스크에 대해 다음과 같이 설명했습니다.
- 관세 및 이민 정책: 예상되는 관세 인상과 엄격한 이민 규정은 인플레이션을 증폭시키고 특히 건설 및 농업과 같은 산업에서 노동 시장을 혼란에 빠뜨릴 수 있습니다.
- 자산 시장 변동성: 밸류에이션 연장과 정책에 따른 재정 적자는 시장 불안정을 가중시킬 수 있습니다.
- 이자율 전망: 연방기금 금리는 2025년 초까지 4% 로 하락할 것으로 예상되며, 2026년에는 3% 로 더 낮아질 것으로 예상됩니다.한편, CRE 밸류에이션의 주요 벤치마크인 10년물 국채 수익률은 4% ~ 4.5% 로 보합세를 유지할 것으로 예상됩니다.
상업용 부동산 및 민간 신용
Mark는 현재 2010년 규모의 8배에 달하는 사모신용이 지난 10년간 폭발적으로 성장했다고 강조했습니다.그는 이러한 급격한 확장의 위험을 인식하면서도 경제 펀더멘털의 안정화가 중요한 완화 요인이라고 언급했습니다.
그는 또한 2022년 이후 상당한 조정이 있었음을 인정하면서 CRE 밸류에이션의 현재 상태에 대해서도 언급했습니다.자산 가격은 자산 유형에 따라 최고점 대비 10~ 20% 하락했지만, 많은 부문의 가치 평가가 공정 가치에 근접함에 따라 향후 수익률에 대해서는 조심스러운 낙관론을 내비쳤습니다.그러나 높은 금리 환경에서는 거래량 감소와 내재가치에 대한 불확실성으로 인해 가격 발견이 어려워지기 때문에 여전히 과제가 남아 있습니다.그러나 그는 의미 있는 조정을 거친 CRE가 잠재적으로 더 강력한 수익률을 낼 수 있는 독보적인 위치에 있다는 점을 강조하며 결론을 내렸습니다.