2025 年市场洞察
随着我们更深入地进入2025年，市场仍然由波动、错位和不确定性所决定。我们的高级领导不仅看到了挑战，还看到了精确、创造性和纪律性地部署资本的机会
从危机到机遇：这就是经验和基础设施创造Alpha的方式
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商业房地产市场正在经历自大金融危机以来最重大的转型，对于经验丰富的投资者来说，问题不在于机会是否存在，而是你是否有经验和基础设施来利用机会。在最新的 Peachtree Point of View 剧集中， 董事总经理兼首席执行官格雷格·弗里德曼， 董事总经理兼首席财务官 Jatin Desai，以及 CRE 总裁兼负责人 Daniel Siegel 揭示了近二十年的战略演变如何使Peachtree集团能够在当今混乱的市场中蓬勃发展。
2007-2012 年：在危机中建造
当Peachtree集团在2007年成立时，只有五名团队成员，时机再具挑战性也没有比这更具启发性了。大金融危机（GFC）成为该公司在识别错误定价的风险和在其他人撤退时执行复杂交易方面的首场大师班。从2009年到2011年，这种通过挂钩票据提供救援资金和重组不良资产来 “粉碎剧本” 的基本经验建立了推动当今战略的运营框架。
弗里德曼解释说：“我们一直非常关注定价错误的风险。”“总会有挑战和机遇，但我们一直在寻找定价错误的风险在哪里。”
2012-2020：战略基础设施发展
在全球金融危机之后的十年中，Peachtree系统地建立了现在具有竞争优势的基础设施。该公司垂直整合业务，到2010年，将物业管理、贷款服务、施工管理及其经纪交易商纳入内部。这不仅是运营效率，也是未来市场混乱的战略定位。
最重要的是，Peachtree在2014年开始将重点放在私人信贷上，认为该资产类别 “定价非常非常错误”，机会巨大。尽管竞争对手现在首次涌入私人信贷，但Peachtree在630多笔信贷交易中拥有15年的直接贷款经验，有着非凡的往绩记录：只有2％的交易需要资产回收，23亿美元的已部署信贷资本的损失率仅为0.17％。
2020 年至今：体验遇上机遇
当今的市场验证了过去18年中做出的每一项战略决策。随着超过1万亿美元的商业房地产贷款在截然不同的利率环境中到期，区域银行正面临着Peachtree在全球金融危机期间学会应对的确切压力。
该公司的增长轨迹说明了这一点：从2007年的五名员工到2019年的100名员工，现在有300多名团队成员管理着40亿美元的股权，总资产为80亿美元。但是，光靠规模并不能解释他们当前的优势；这是通过多个市场周期建立的运营复杂性。
在其他人无法执行的地方执行
当前的环境揭示了为什么基础设施比资本更重要。正如德赛指出的那样，“有很多私人信贷，但其中大多数之所以来找我们，是因为它们无法发放。他们没有基础设施，没有发起人、承销商和内部服务。”
关系红利
十八年的市场占有率创造了另一条竞争护城河：与40多个金融机构交易对手的深厚银行关系。随着银行寻求创新的解决方案来管理围绕商业房地产风险敞口的监管压力，这些关系现在为场外交易提供了渠道。
西格尔解释说：“银行对票据的交易非常具有建设性、深思熟虑和战略性。”“其中大多数是场外交易，我们主要通过现有的银行关系在内部进行采购。”
战略投资影响：
• 以体验为导向的机会识别：Peachtree2009-2011年的全球金融危机手册直接适用于当今市场，为特殊情况和救援资金部署提供了经过测试的框架
• 基础设施是竞争优势：15年的私人信贷经验和垂直整合运营使新市场进入者无法完成其承保的交易时能够得到执行
• 以关系为基础的交易流程：40多家机构的深厚银行关系为场外交易提供了独家渠道，创造了可持续的竞争优势
• 久经考验的下行保护：23亿美元信贷投资的资产保留率为98％，损失率为0.17％，这表明风险管理能力经过多个周期的完善
• 市场时机验证：当前的错位代表了自成立以来推动Peachtree战略的那种 “错误定价的风险” 机会，部署期限为3年以上
讨论揭示了为什么这一时刻不仅仅是另一个市场机会。这是二十年的战略准备与最佳市场条件的融合。
对于评估市场历史如何为当前机会提供信息的资深投资者来说，本集为机构平台如何利用经验、关系和基础设施在混乱的市场中创造阿尔法提供了难得的见解。
收听完整版 桃树观点 该剧集将详细了解数十年的市场经验如何转化为当前的交易执行和投资策略。在您的首选播客平台上关注 Peachtree Point of View，持续深入了解机构质量的房地产投资方法。
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随着我们更深入地进入2025年，市场仍然由波动、错位和不确定性所决定。在 Peachtree 集团，我们不会等待澄清，而是带头应对复杂性。尽管利率不利因素持续不断，投资者动态也在变化，但我们的高级领导人看到了精确、创造性和纪律地部署资本的不仅是挑战，而且是机遇。在这里，他们坦率地分享了如何驾驭这种不断变化的格局，发现其他人认为风险的价值，并使Peachtree在周期的另一端变得更加强大。
“事实是，我们不是在等待暴风雨——我们已经陷入了风暴。在任何风暴中，痛苦都是不可避免的，但痛苦是可选的。在过去的几年中，我们在一个由颠覆形成的市场中运营：历史性的加息、地缘政治冲击和政策的不确定性。我们本来希望我们已经看到了最黑暗的时刻，但是这个周期还有其他计划。我们正在实时应对逆风，将自己定位为能够忍受并变得更强大。未来六个月可能会带来持续的波动，持续的通货膨胀、较高的长期利率和分散的资本市场。尽管如此，在这场动荡中，清晰的信号开始浮出水面。随着知名度的恢复，无论是通过承诺的税收改革、贸易解决还是监管调整，稳定性也将恢复。我们的方法很简单。我们不会忽视这场风暴；我们为之做好准备。我们对投资组合的定位不是为了避免痛苦，而是为了最大限度地减少不必要的痛苦。我们开始看到光明，并有能力在回归时处于领先地位。”
格雷格·弗里德曼，董事总经理兼首席执行官
“作为一个团队，我们成功地应对了经济衰退、市场波动以及不断变化的政治和经济格局。每一次颠覆只会增强我们的应变能力并增强我们的优势。尽管其他人将不可预测性视为不舒服，但我们将其视为机遇。这是我们蓬勃发展的空间，发现了部署资本和产生丰厚回报的机会。”
Jatin Desai，董事总经理兼首席财务官
“波动性继续定义CRE格局，打破了复苏的早期迹象，迫使许多市场参与者重新思考。在Peachtree，我们仍然专注于基本面，例如地点、赞助、基础和需求驱动因素，这些基本面在周期中往往会跑赢大盘。随着传统贷款机构的撤退，我们正在积极以溢价收益率为高质量资产融资，并预计在再融资、贷款购买以及执行而不是动量才是重要的情形中会有持续的机会。”
迈克尔·哈珀，酒店贷款总裁
“未来12个月的不确定性不仅仅在于前景；还关系到我们每周面临的波动。随着交易的增加，我们将看到价值重置的真正影响，这会促使各方进行再保证金、资本重组或处置。由于投资者流动性受限，借款人面临压力，我们预计结构性股票解决方案将增加，资产销售将加速，尤其是在就业疲软和基本面疲软的情况下。”
迈克尔·里茨，投资执行副总裁
“我们在长期利率更高的环境中运营，但交易仍在进行中——我们现在看到的错位正在创造切实可行的机会，而不是障碍。破碎的资本堆栈、不断加剧的困境和普遍的不确定性为优先股和救援资本提供了令人信服的切入点，我们可以在保持下行保护的同时参与上行。在 Peachtree，我们在这样的时刻茁壮成长——我们的创造性结构和执行力使我们能够进攻，而其他人则等待澄清。”
迈克尔·伯纳斯，收购与处置高级副总裁
“在接下来的12到18个月中，投资者将找到绝佳的机会，通过私人信贷和特殊情况产生有吸引力的、非关联的阿尔法收入。Peachtree正在积极利用市场混乱和错误定价的风险，在整个资本体系中进行战略性、灵活的配置。这种环境使我们能够进行选择性进攻并为我们的LP提供强劲的表现。
丹尼尔·萨维奇，投资与战略高级副总裁
“资本市场的波动，尤其是CMBS和CRE CLO领域的波动，为像Peachtree这样不依赖证券化执行的贷款机构创造了独特的优势。由于银行面临着转移表现不佳的贷款的压力，我们在2000万至7500万美元的贷款范围内看到了巨大的机会，这主要是通过更深层次的优先结构来实现的。我们对退出COVID之前的投资以及扩大利用当今定价混乱和政策驱动的市场转变的策略保持乐观。”
杰里米·斯托勒，债务资本市场执行副总裁
“市场混乱将为Peachtree带来有意义的机会，尤其是在再融资挑战和流动性减少使许多市场参与者望而却步的情况下。酒店、多户住宅和土地等行业仍然具有吸引力，尤其是在桥梁和建筑贷款可以解决资本缺口的领域。随着该领域的参与者越来越少，危机开始浮出水面，我们完全有能力在其他人无法或不愿意的地方部署资金。”
Jared Schlosser，酒店起源执行副总裁兼CPACE负责人
“商业地产正在经历一个独特的复杂时刻，这个时刻是由关税、通货膨胀和地缘政治分裂等宏观压力以及资本支出负担、劳动力通胀和本地需求变化等微观现实所塑造的。在再投资不可谈判且运营成本不断上升的酒店中，承保地点、效率和适应性收入策略的能力至关重要。今天的混乱在于资本堆栈破碎、开发未完成、杠杆过高的交易以及流动性匮乏的赞助商，这些都为处于有利地位、能够精确和纪律地采取行动的信贷投资者提供了绝佳的机会。”
Sameer Nair，股票资产管理高级副总裁
“不确定性使许多投资者处于边缘地位，但这正是机会出现的地方。我们看到了当今最具可操作性的债务错位，股票和优先股可能会紧随其后。过渡贷款仍然具有吸引力，但跨资本体系的灵活性是关键。当其他人停顿时，我们倾向于精选开发，因为我们知道今天的开局将是明天的头等大资产。在颠覆期间，Peachtree的增长幅度最大，我们相信下一个周期也不会有什么不同。”
布莱恩·沃尔德曼，首席投资官
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Peachtree集团在奥斯汀市中心的亚特兰大总部之外开设了第一家办事处，从而扩大了其全国影响力。
桃树集团 在奥斯汀市中心的亚特兰大总部之外开设了第一家办事处，从而扩大了其全国影响力。该公司表示，此举符合该公司的增长战略和对德克萨斯州商业房地产市场的承诺。
Peachtree在州府设立办公室符合Peachtree的长期愿景，包括达拉斯和圣安东尼奥的持续开发项目以及即将在奥斯汀开展的项目，在州首府设立办公室符合Peachtree的长期愿景。该公司表示，奥斯汀的商业环境和增长前景使其成为加强公司影响力和合作伙伴关系的理想地点。
Peachtree 与 Austin 的联系根深蒂固。该公司被评为Longhorn 100强企业，这一荣誉旨在表彰德克萨斯大学校友领导的增长最快的企业。此外，毕业于德克萨斯大学的Peachtree董事总经理兼首席执行官格雷格·弗里德曼通过在德克萨斯麦康姆斯商学院房地产基金顾问委员会任职，积极支持该机构。
弗里德曼说：“我们向奥斯汀的扩张标志着桃树集团的一个激动人心的里程碑。”“德克萨斯州对我们来说是一个关键市场，在奥斯汀市中心设立办事处将使我们能够更好地支持我们不断增长的投资组合，深化我们在该地区的关系。凭借我们在全州范围内正在进行的项目以及我们与德克萨斯大学社区的紧密联系，此举强化了我们对德克萨斯州长期投资和增长的承诺。”
新办公室位于100国会大楼内，将作为Peachtree在该地区的投资和发展活动的中心。