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위기에서 기회로: 경험과 인프라가 알파를 만드는 방법
Peachtree Group의 경영진은 20년에 가까운 전략적 성장을 통해 오늘날 변화하는 상업용 부동산 시장에서 새로운 기회를 포착할 수 있었던 방법에 대해 설명합니다.
최근의 시장 업데이트 콜에서는 레이몬드 제임스의 최고 투자 책임자인 래리 애덤과 피치트리 그룹의 매니징 CEO 겸 CEO인 그렉 프리드먼, 피치트리 그룹의 주식 자본 시장 담당 부사장인 다니엘 새비지의 의견을 들어보았습니다.토론에서 가장 눈에 띄는 순간 중 하나는 정치 사이클에 따라 시장 시간을 정하는 것보다 일관된 투자의 중요성을 강조하는 흥미로운 투자 사례였습니다.
수십 년에 걸친 투자 인사이트
생각해 보십시오. 1970년부터 주식 시장에 1만 달러를 투자하고 공화당 대통령 재임 기간에만 계속 투자했다면 지금쯤이면 투자액이 약 133,000달러로 증가했을 것입니다.반대로 민주당 대통령 재임 기간에만 투자를 계속했다면 포트폴리오는 약 70만 달러까지 치솟았을 것입니다.
이제 이 수치가 훨씬 더 설득력 있게 다가옵니다.어느 정당이 집권했든 상관없이 여러분이 시장에 온전히 투자했다면 초기 1만 달러는 인상적으로 평가되었을 것입니다. 160만 달러!
교훈: 스테이 더 코스
정치적 성향에 따라 시장 타이밍을 정하는 것은 일관된 투자 전략을 유지하는 것보다 덜 효과적인 것으로 입증되었습니다.래리 애덤이 지적했듯이 ”시장을 찾는 것보다 시장에 있는 것이 더 중요합니다.그게 중요한 교훈이라고 생각해요...”
정치적 변화에 따른 변동성은 투자자들이 물러서거나 성급한 결정을 내리도록 유혹할 수 있습니다.그러나 역사에 따르면 인내심을 갖고 모든 시장 상황에 투자한 투자자가 가장 큰 보상을 거두는 경향이 있습니다.
중요한 것은 시장에 진입하는 것이지, 시장을 능가하려는 것이 아닙니다.
래리 애덤에 대해
래리 애덤은 2018년 레이먼드 제임스에 최고투자책임자로 합류했습니다.금융 시장에서 30년 이상의 경력을 쌓은 Adam은 시장과 경제에 대한 풍부한 지식과 귀중한 통찰력을 고문과 고객에게 제공합니다.Adam은 CIO로서 기업 전략가들의 통찰력과 관점을 활용하여 회사의 CIO 관점, 즉 일관되고 포괄적인 거시적 전망을 개발합니다.Adam 씨는 수많은 고객 이벤트에서 발표하며 투자자들에게 복잡한 개념을 설명하는 능력이 뛰어난 것으로 유명합니다.
Mr. Adam은 주간 및 월간 논평과 분기별 전망을 포함하여 시장에 대한 심층적인 지침을 고문과 고객에게 제공합니다.투자전략위원회 위원장을 맡았을 뿐만 아니라 글로벌 웰스 솔루션 (GWS) 다양성 및 포용성 캠퍼스 모집 위원회, GWS 집행위원회, 대체 및 구조화 투자 상품 승인 위원회에서도 활동하고 있습니다.
레이먼드 제임스 (Raymond James) 에 합류하기 전 애덤은 미주 지역 CIO와 도이치뱅크 프라이빗 웰스 매니지먼트에서 글로벌 최고 투자 전략가를 역임했습니다.1991년 메릴랜드 주 로욜라 대학교에서 재무 전공으로 학사 학위를 받았으며 1993년 메릴랜드 주 로욜라 대학교에서 재무 전공으로 경영학 석사 학위를 받았습니다.애덤은 로욜라 대학교 셀링거 경영대학원에서 겸임 교수로 재직하면서 국제 금융 수업을 가르치고 있습니다.1996년에는 공인 재무 분석가 자격을, 2001년에는 공인 투자 관리® 인증을, 2004년에는 공인 재무 플래너® 자격을 받았습니다.Mr. Adam은 CNBC와 블룸버그에 정기적으로 소개되며, 다음과 같은 유명 간행물에도 자주 인용됩니다. 월스트리트 저널 과 배런스.
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상업용 부동산 시장은 대금융 위기 이후 가장 큰 변화를 겪고 있습니다. 노련한 투자자의 경우 문제는 기회가 존재하는지 여부가 아니라 기회를 활용할 수 있는 경험과 인프라가 있는지 여부입니다.최신 피치트리 포인트 오브 뷰 에피소드에서는 대표이사 겸 CEO 그렉 프리드먼, 상무이사 겸 CFO 자틴 데사이, 및 사장 겸 수석 CRE, 다니엘 시겔 거의 20년에 걸친 전략적 발전을 통해 Peachtree Group이 오늘날의 혼란스러운 시장에서 어떻게 번창할 수 있었는지 확인해 보십시오.
2007-2012: 위기를 극복하기
2007년 Peachtree Group이 단 다섯 명의 팀원으로 출범했을 때 이보다 더 어렵고 유익한 타이밍은 없었습니다.GFC (Great Financial Crisis) 는 가격이 잘못 책정된 위험을 식별하고 다른 기업이 후퇴했을 때 복잡한 거래를 실행하는 데 있어 회사 최초의 마스터 클래스가 되었습니다.2009년부터 2011년까지 후크 노트를 통해 구조 자본을 제공하고 부실 자산을 구조조정함으로써 “전략의 낭비를 없애는” 이러한 기본 경험을 바탕으로 오늘날의 전략을 주도하는 운영 프레임워크를 확립했습니다.
프리드먼은 이렇게 설명합니다. “우리는 항상 가격이 잘못 책정된 리스크에 집중해 왔습니다.“도전과 기회는 항상 있기 마련이지만, 우리는 항상 가격이 잘못 책정된 위험이 어디에 있는지 찾고 있습니다.”
2012-2020: 전략적 인프라 개발
GFC 이후 10년 동안 Peachtree는 현재 경쟁 우위를 제공하는 인프라를 체계적으로 구축했습니다.이 회사는 2010년까지 자산 관리, 대출 서비스, 건설 관리 및 브로커-딜러를 사내에 도입하여 운영을 수직적으로 통합했습니다.이는 단순한 운영 효율성이 아니라 향후 시장 혼란에 대비한 전략적 포지셔닝이기도 했습니다.
가장 중요한 것은 Peachtree가 2014년부터 사모신용에 집중하기 시작했다는 것입니다. 이 자산군은 상당한 기회를 가진 “매우, 매우 낮은 가격 책정”인 것으로 인식했습니다.경쟁업체들은 이제 처음으로 사모 신용에 뛰어들고 있지만, Peachtree는 630개 이상의 신용 거래에서 15년간 직접 대출 경험을 쌓았으며, 자산 회수가 필요한 거래의 2% 만이 자산 회수를 요구했고, 배치된 신용 자본의 손실률은 0.17% 에 불과하다는 놀라운 기록을 가지고 있습니다.
2020-현재: 경험과 기회의 만남
오늘날의 시장은 지난 18년 동안 내려진 모든 전략적 결정을 검증합니다.1조 달러가 넘는 상업용 부동산 대출이 극적으로 달라진 이자율 환경에서 만기가 도래함에 따라 지역 은행들은 Peachtree가 GFC 기간 동안 극복해야 했던 바로 그 압력에 직면하고 있습니다.
회사의 성장 궤적은 2007년 직원 5명에서 2019년 100명으로, 현재 300명 이상의 팀원이 총 자산 80억 달러에 걸쳐 40억 달러의 지분을 관리하고 있습니다.하지만 규모만으로는 현재의 이점을 설명할 수 없습니다. 바로 여러 시장 사이클을 통해 구축된 운영의 정교함입니다.
다른 사람들이 할 수 없는 곳에서 실행
현재의 환경을 보면 인프라가 자본보다 더 중요한 이유를 알 수 있습니다.데사이 (Desai) 는 이렇게 말합니다. “세상에는 많은 민간 신용이 있지만, 대부분은 창구가 불가능하기 때문에 우리에게 온 것입니다.인프라도 없고, 창립자, 보험업자, 사내 서비스를 제공하는 업체도 없습니다.”
더 릴레이션스 배당
18년간의 시장 입지를 통해 또 다른 경쟁 요인이 생겼습니다. 바로 40개 이상의 금융 기관 거래 상대방과의 긴밀한 은행 관계입니다.은행들이 상업용 부동산 노출에 대한 규제 압력을 관리하기 위한 창의적인 솔루션을 모색함에 따라 이제는 이러한 관계를 통해 시장 외 거래를 이용할 수 있습니다.
“은행은 종이를 거래하는 방식에 대해 매우 건설적이고 사려 깊고 전략적입니다”라고 Siegel은 설명합니다.“이러한 거래의 대부분은 장외 거래였고, 우리는 대부분 기존 은행 관계를 통해 내부적으로 조달하고 있습니다.”
전략적 투자의 영향:
• 경험 중심의 기회 인식: Peachtree의 2009-2011년 GFC 플레이북은 오늘날의 시장에 직접 적용할 수 있으며, 특수 상황 및 구조 자본 배치를 위한 테스트된 프레임워크를 제공합니다.
• 경쟁 우위로서의 인프라: 15년간의 프라이빗 크레딧 경험과 수직적으로 통합된 운영을 통해 신규 시장 진입자가 인수한 거래를 성사시키지 못하는 경우에도 이를 실행할 수 있습니다.
• 관계 기반 거래 흐름: 40개 이상의 기관 간의 딥 뱅킹 관계를 통해 장외 거래에 대한 독점적인 액세스를 제공하여 지속 가능한 경쟁 우위를 창출합니다.
• 검증된 하방 보호: 23억 달러 규모의 신용 투자에 대한 자산 보유율 98% 및 손실률 0.17% 의 실적은 여러 사이클을 통해 개선된 위험 관리 기능을 보여줍니다.
• 시장 타이밍 검증: 현재의 혼란은 Peachtree의 전략을 처음부터 주도해 온 일종의 “잘못된 가격 책정 위험” 기회를 나타냅니다. 3년 이상 배포가 예정되어 있습니다.
이번 토론을 통해 왜 이 순간이 단순한 시장 기회 이상의 의미를 갖는지 알 수 있습니다.20년에 걸친 전략적 준비와 최적의 시장 조건이 합쳐진 결과입니다.
시장 역사가 현재의 기회를 어떻게 변화시키는지 평가하는 숙련된 투자자를 위해, 이 에피소드는 기관 플랫폼이 어떻게 경험, 관계 및 인프라를 활용하여 혼란스러운 시장에서 알파를 창출하는지에 대한 보기 드문 통찰력을 제공합니다.
전체 듣기 피치트리 포인트 오브 뷰 에피소드를 통해 수십 년간의 시장 경험이 현재의 거래 실행 및 투자 전략으로 어떻게 전환되는지에 대한 자세한 사례를 들어보십시오.선호하는 팟캐스트 플랫폼에서 Peachtree Point of View를 팔로우하여 기관 수준의 부동산 투자 접근법에 대한 지속적인 통찰력을 얻으십시오.
부동산 경기: 시장 가치가 여전히 더 하락할 이유
상업용 부동산 시장은 엇갈린 신호를 보내고 있지만 피드몬트 크레센트 캐피탈 (Piedmont Crescent Capital) 의 수석 이코노미스트인 마크 비트너 (Mark Vitner) 는 부동산 가치가 여전히 상당히 비싸고 조정이 끝나지 않았다는 극명한 현실 점검을 통해 잡음을 차단했습니다.
상업용 부동산 시장은 엇갈린 신호를 보내고 있지만 마크 비트너, 피드몬트 크레센트 캐피탈의 수석 이코노미스트, 극명한 현실 점검으로 잡음을 없앴습니다. 부동산 가치는 여전히 상당히 비싸고 조정은 끝나지 않았습니다.
최신 소식에서 피치트리 포인트 오브 뷰 팟캐스트 에피소드에서 Vitner는 모든 부동산 투자자가 들어야 할 중요한 통찰력을 공유합니다.많은 사람들이 예측했던 심각한 경기침체는 피했지만 시장이 새로운 금리 환경에 완전히 적응한 것은 아닙니다.이는 현명한 투자자에게 위험과 기회를 동시에 제공합니다.
현재 약 4.5% 에 거래되고 있는 10년물 국채는 높지 않습니다.실제로 향후 10년간 금리가 예상했던 최저 수준입니다.비트너는 공정 가치가 4.7% 에 가까우며 잠재력은 5% 이상에 달할 것이라고 주장합니다.이러한 변화는 자산 가치를 부풀리던 인위적인 저금리 시대의 종말을 의미합니다.이제 부동산 가격을 적절히 조정해야 합니다.
연결 끊김은 이미 현장에서 분명하게 드러납니다.피치트리 그룹 (Peachtree Group) 의 CEO 그렉 프리드먼 (Greg Friedman) 은 판매자들이 부동산의 가치가 있다고 생각하는 가치와 실제 내재가치 사이에 10~ 15% 의 격차가 있다고 보고 있습니다. 이는 많은 사람들이 여전히 되찾을 것으로 예상하고 있는 풍부한 유동성의 여파입니다.
하지만 여기서 기회가 생깁니다.비트너는 특히 정책 입안자들이 개발을 장려하기 시작한 시장에서 진입 장벽이 높고 투자자 통제력이 강한 투자를 목표로 삼을 것을 권장합니다.비트너 (Vitner) 에 따르면, 스마트폰 세대가 좀더 적극적으로 나서기를 원하는 르네상스를 맞이하고 있는 중소 도시의 복합 용도 프로젝트가 최적의 선택이라고 합니다.
주요 투자 시사점:
• 이자율은 구조적으로 더 높습니다. 10년 만기 국채는 경기 침체가 아닌 기간에 4.5-5.5% 사이에서 거래되어 부동산 가치를 근본적으로 재조정할 것으로 보입니다.
• 지리적 기회가 존재합니다. 사우스캐롤라이나주 찰스턴과 앨라배마주의 신흥 시장 같은 시장은 자연스러운 진입 장벽과 함께 성장을 이룬 반면, 내슈빌과 같이 예전에 뜨거웠던 시장은 식었습니다.
• 복합 용도는 미래입니다. 사람들이 걷기 좋고 편의 시설이 풍부한 환경을 원함에 따라 주거, 소매 및 엔터테인먼트를 결합한 라이프스타일 중심의 개발이 수요를 사로잡고 있습니다.
• 부채 만기 장벽은 압력을 가중시킵니다. 막대한 양의 상업용 부동산 부채는 훨씬 더 높은 금리로 재융자될 것이며, 이로 인해 현실적인 가격 책정 논의가 이루어질 것입니다.
• 소비자 지출의 변화: 소비자 지출이 GDP의 71% 에서 지속 가능한 67~ 68% 로 정상화됨에 따라 소매업 통합이 저조해질 것으로 예상됩니다.
전체 대화를 통해 이러한 시장 조정 주기가 일반적인 주기가 아닌 이유와 향후 가격 조정을 통해 투자자가 수익을 창출할 수 있는 방법을 알 수 있습니다.지역 시장 역학, 인구통계학적 변화, 전술적 투자 전략에 대한 Vitner의 완전한 분석을 놓치지 마세요.
좋아하는 팟캐스트 플랫폼에서 Peachtree Point of View 전체 에피소드를 듣고 모든 상업용 부동산 투자자가 오늘날의 시장 현실을 헤쳐나가는 데 필요한 전체 전략적 분석을 들어보세요.
모든 움직임이 중요합니다: 상업용 부동산의 새로운 시대를 열다
2025년 1분기 시장 인사이트 | Peachtree에서는 바로 이러한 환경을 위한 플랫폼을 구축했습니다.완전히 통합된 투자 및 신용 플랫폼, 시장 주기 전반에 걸친 심층적인 경험, 즉시 배치할 수 있는 유연한 자본을 바탕으로 우리는 다른 사람들이 망설일 때 단호한 조치를 취할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
6개월 후 여행 가방을 들어 올리느라 허리가 풀리기 전까지는 운동을 건너뛰거나 잠을 청하는 것에 대해 두 번 생각하지 않아도 됩니다.선택의 문제도 바로 이것입니다. 외치는 소리는 거의 없습니다.대부분은 속삭입니다.지금은 가볍고, 무해하며, 심지어 잊어버릴 것만 같은 기분이 듭니다.하지만 시간이 흐르면서 쌓여 결국에는 모든 것을 다듬어나가게 됩니다.
상업용 부동산에서도 마찬가지입니다.
수년 동안 시장은 금융 엔지니어링에 대한 보상을 제공했습니다.금리 하락, 상한선 금리 인하, 저렴한 자본 덕분에 많은 투자자들이 모멘텀을 타고 여전히 높은 수익을 창출할 수 있었습니다.이제 그 시대는 끝났습니다.
우리는 이제 더 높은 곳에서 더 오래 운영되고 있습니다.금리는 인상되고, 기존 대출 기관들은 철수했으며, 자본 시장은 변동성이 심합니다.거시경제 혼란, 지정학적 위험, 인플레이션 변동 거래 정책으로 인해 리스크의 가격이 실시간으로 조정되고 있습니다.
이런 환경에서는 일거수일투족이 중요합니다.매수, 매도, 자본 재구성, 보유 여부 등 모든 결정은 1년 전보다 더 중요합니다.
·자본은 정밀하게 배치되어야 합니다.오차 범위가 좁아졌습니다.위험을 잘못 책정하거나 과도한 레버리지를 사용하거나 낙관적인 보험에 의존하면 거래가 순식간에 위축될 수 있습니다.
·유동성은 전략적 이점입니다. 많은 대출 기관이 레버리지를 줄이거나 낮춘 시장에서 실행 확실성은 더 이상 가정되지 않습니다.수익을 올렸습니다.
·금융 엔지니어링이 아닌 기본이 성공을 정의합니다.상한선 금리 인하는 더 이상 예전처럼 순풍이 아닙니다.수익은 운영 우수성, 자산 품질 및 체계적인 관리에서 비롯되어야 합니다.
· 시간이 많이 걸립니다.행동으로 옮기는 것은 잘못된 결정만큼이나 해로울 수 있습니다.리파이낸싱이 지연되거나 불확실한 시장에서의 망설임은 실적에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
Peachtree에서는 바로 이러한 환경을 위한 플랫폼을 구축했습니다.완전히 통합된 투자 및 신용 플랫폼, 시장 주기 전반에 걸친 심층적인 경험, 즉시 배치할 수 있는 유연한 자본을 통해 우리는 다른 사람들이 망설일 때 단호한 조치를 취할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.
이 시장에서는 인생과 마찬가지로 모든 행동이 중요하며 가장 성공적인 결과는 명확성, 규율 및 신념에서 비롯되기 때문입니다.
프라이빗 크레딧은 하락 보호, 수익률 및 유연성을 제공하는 오늘날 시장에서 가장 매력적인 솔루션 중 하나로 남아 있습니다.전통적인 자본이 여전히 제한된 상황에서 특수 상황 투자는 분산된 시장에서 가치를 창출하기 위한 주요 전략으로 각광받고 있습니다.
환경이 발전함에 따라 우리는 우리의 강점을 활용하고 투자자에게 가치를 제공할 기회를 계속 모색하고 있습니다.